{"id":14215,"date":"2026-03-16T16:11:00","date_gmt":"2026-03-16T15:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/lamarina.bj\/?p=14215"},"modified":"2026-03-16T06:44:03","modified_gmt":"2026-03-16T05:44:03","slug":"marche-des-titres-la-quete-du-profit-pousse-les-capitaux-beninois-vers-bissau-et-ouagadougou","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lamarina.bj\/index.php\/2026\/03\/16\/marche-des-titres-la-quete-du-profit-pousse-les-capitaux-beninois-vers-bissau-et-ouagadougou\/","title":{"rendered":"March\u00e9 des titres : La qu\u00eate du profit pousse les capitaux b\u00e9ninois vers Bissau et Ouagadougou"},"content":{"rendered":"\n

March\u00e9s financiers \/ La Marina BJ <\/strong><\/mark>\u2014 L\u2019analyse des mouvements de capitaux sur le march\u00e9 financier r\u00e9gional de l\u2019UMOA, entre le 9 et le 13 mars 2026, r\u00e9v\u00e8le une strat\u00e9gie d\u2019arbitrage de plus en plus affirm\u00e9e de la part des investisseurs b\u00e9ninois. En boudant, dans un premier temps, la signature du S\u00e9n\u00e9gal au profit de la Guin\u00e9e-Bissau et du Burkina Faso, la place financi\u00e8re de Cotonou impose sa propre lecture du risque et du rendement.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le chronogramme des adjudications de la deuxi\u00e8me semaine du mois de mars ne doit rien au hasard. Il raconte l\u2019histoire d\u2019un divorce de raison entre les investisseurs b\u00e9ninois et le Tr\u00e9sor s\u00e9n\u00e9galais, sur fond de guerre des taux. Alors que l\u2019\u00c9tat du S\u00e9n\u00e9gal, locomotive habituelle du march\u00e9 financier r\u00e9gional, sollicitait les investisseurs pour une s\u00e9rie d\u2019op\u00e9rations d’envergure, les capitaux b\u00e9ninois ont op\u00e9r\u00e9 un pivot strat\u00e9gique vers des cieux plus r\u00e9mun\u00e9rateurs.<\/p>\n\n\n\n

Le silence \u00e9loquent<\/mark><\/h2>\n\n\n\n

Le lundi 9 mars, le Tr\u00e9sor public du S\u00e9n\u00e9gal ouvre le bal avec une op\u00e9ration d’envergure consistant en deux \u00e9missions simultan\u00e9es de Bons et d’Obligations Assimilables du Tr\u00e9sor (BAT et OAT). La premi\u00e8re portait sur 50 milliards de FCFA et la seconde sur 108,244 milliards de FCFA. Contre toute attente, les investisseurs b\u00e9ninois brillent par une absence totale sur les OAT : z\u00e9ro franc propos\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Pour cette \u00e9mission, l’\u00c9tat s\u00e9n\u00e9galais a retenu, d’une part, l’ensemble des soumissions de 108,244 milliards de FCFA provenant de la C\u00f4te d’Ivoire (11,158 milliards), du Mali (14,065 milliards), du S\u00e9n\u00e9gal (77,354 milliards) et du Togo (11,085 milliards), face \u00e0 des rendements moyens pond\u00e9r\u00e9s de 7,51 % pour le BAT \u00e0 364 jours et 7,89 % pour l’OAT \u00e0 3 ans. Concernant l’\u00e9mission de 50 milliards de FCFA, le Tr\u00e9sor s\u00e9n\u00e9galais a retenu l’int\u00e9gralit\u00e9 du montant uniquement sur le BAT \u00e0 364 jours, malgr\u00e9 des propositions sur les OAT venues du Burkina Faso et du S\u00e9n\u00e9gal.<\/p>\n\n\n\n

Ce silence des investisseurs b\u00e9ninois n\u2019est pas d\u00fb \u00e0 un manque de liquidit\u00e9, mais rel\u00e8ve d’un choix tactique. Face aux rendements moyens pond\u00e9r\u00e9s de 7,51 % et 7,89 % propos\u00e9s par l’\u00c9tat s\u00e9n\u00e9galais, les banques b\u00e9ninoises ont pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 conserver leurs cartouches pour les jours suivants, jugeant les conditions dakaroises peu attractives.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019offensive sur Bissau<\/mark><\/h2>\n\n\n\n

Le \u00ab pourquoi \u00bb de ce silence se d\u00e9voile d\u00e8s le lendemain, le 10 mars. Lorsque la Guin\u00e9e-Bissau ouvre son march\u00e9, les investisseurs b\u00e9ninois r\u00e9pondent avec une agressivit\u00e9 rare, formulant pr\u00e8s de 24 milliards de FCFA de soumissions. Le moteur de cette mobilisation est purement math\u00e9matique : 2,073 milliards propos\u00e9s pour le BAT \u00e0 167 jours (5,96 % de rendement), 5,957 milliards de FCFA pour le BAT \u00e0 364 jours (6,73 % de rendement) et 15,898 milliards pour l’OAT \u00e0 3 ans.<\/p>\n\n\n\n

En ciblant l\u2019obligation (OAT) \u00e0 3 ans bissaoguin\u00e9enne, ils captent un rendement moyen pond\u00e9r\u00e9 de 8,97 %. C\u2019est un point complet de plus (100 points de base) que ce que propose le S\u00e9n\u00e9gal pour une maturit\u00e9 identique (7,89 %). Pour les gestionnaires de fonds de Cotonou, le prestige de la signature s\u00e9n\u00e9galaise ne fait pas le poids face \u00e0 une telle prime de rendement.<\/p>\n\n\n\n

M\u00eame si, au final, l’\u00c9tat de Guin\u00e9e-Bissau n’a retenu que l’int\u00e9gralit\u00e9 des propositions b\u00e9ninoises sur les BAT et seulement 1,5 milliard sur l’OAT \u00e0 3 ans, faussant sans doute la strat\u00e9gie initiale des investisseurs b\u00e9ninois. Ces derniers peuvent se r\u00e9jouir car au m\u00eame moment, l’int\u00e9gralit\u00e9 des propositions venues du S\u00e9n\u00e9gal (17,226 milliards de FCFA) et du Togo (6,156 milliards de FCFA) \u00e9tait rejet\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Le \u00ab\u00a0sans-faute\u00a0\u00bb burkinab\u00e8<\/mark><\/h2>\n\n\n\n

Le mercredi 11 mars, cette strat\u00e9gie de diversification se poursuit \u00e0 Ouagadougou, qui sollicitait 60 milliards de FCFA sur le march\u00e9 r\u00e9gional. Si l’ensemble des propositions b\u00e9ninoises sur le BAT \u00e0 364 jours (9,071 milliards de FCFA) a \u00e9t\u00e9 refus\u00e9, celles de 428,480 millions de FCFA (OAT 3 ans \u00e0 7,61 %) et de 7 milliards de FCFA (OAT 7 ans \u00e0 7,39 %) ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement retenues, tout comme l’int\u00e9gralit\u00e9 des propositions ivoiriennes et burkinab\u00e8.<\/p>\n\n\n\n

En s\u2019alignant parfaitement sur les attentes de l’\u00c9tat du Burkina Faso, notamment sur les maturit\u00e9s longues, les investisseurs b\u00e9ninois prouvent qu\u2019ils ma\u00eetrisent d\u00e9sormais mieux le \u00ab pricing \u00bb des signatures sah\u00e9liennes que celui de la place dakaroise.<\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9ponse du berger \u00e0 la berg\u00e8re<\/mark><\/h2>\n\n\n\n

Le dernier acte se joue le vendredi 13 mars, quand le S\u00e9n\u00e9gal sollicite de plus 100 milliards de FCFA pour un BAT de 350 jours. Il obtient 149,039 milliards et retient finalement 110 milliards de FCFA avec un rendement moyen pond\u00e9r\u00e9 de 6,84 %. Apr\u00e8s avoir boud\u00e9 Dakar en d\u00e9but de semaine, les investisseurs b\u00e9ninois tentent un retour avec 13,6 milliards de FCFA de soumissions. Mais le Tr\u00e9sor s\u00e9n\u00e9galais, sans doute \u00e9chaud\u00e9 par l’indiff\u00e9rence du 9 mars et fort d’une base notamment d’investisseurs locaux (S\u00e9n\u00e9gal : 62,317 milliards propos\u00e9s ; C\u00f4te d’Ivoire : 62,984 milliards propos\u00e9s) tr\u00e8s liquide, a s\u00e8chement recadr\u00e9 les pr\u00e9tentions b\u00e9ninoises.<\/p>\n\n\n\n

Seulement 929 millions de FCFA ont \u00e9t\u00e9 retenus sur la proposition b\u00e9ninoise. En rejetant plus de 90 % de l’offre, \u00ab le S\u00e9n\u00e9gal a s\u00fbrement signifi\u00e9 \u00e0 Cotonou que ses exigences de taux \u2014 probablement calqu\u00e9es plut\u00f4t sur la rentabilit\u00e9 de Bissau \u2014 \u00e9taient hors-jeu \u00bb, analyse notre sp\u00e9cialiste \u00e0 la r\u00e9daction. Pour ce qui est des investisseurs locaux du S\u00e9n\u00e9gal, 49,617 milliards ont \u00e9t\u00e9 retenus, contre 59,354 milliards pour ceux de la C\u00f4te d’Ivoire. Le reste des 100 millions provenait du Burkina Faso, dont les investisseurs proposaient pourtant 10,100 milliards de FCFA.<\/p>\n\n\n\n

D’apr\u00e8s notre sp\u00e9cialiste \u00e0 la r\u00e9daction, ce basculement illustre une nouvelle maturit\u00e9 des investisseurs b\u00e9ninois : \u00ab Ils ne sont plus des suiveurs passifs, mais des chasseurs de marges. \u00bb En d\u00e9laissant \u00ab un S\u00e9n\u00e9gal satur\u00e9 et moins r\u00e9mun\u00e9rateur \u00bb, ils redessinent une g\u00e9ographie du risque plus pragmatique, l\u00e0 o\u00f9 le rendement est au rendez-vous (Bissau) et l\u00e0 o\u00f9 l’efficacit\u00e9 op\u00e9rationnelle est garantie (Burkina).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"March\u00e9s financiers \/ La Marina BJ \u2014 L\u2019analyse des mouvements de capitaux sur le march\u00e9 financier r\u00e9gional de…\n","protected":false},"author":8,"featured_media":13377,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"standard","csco_appearance_masonry":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[110],"tags":[41,2054,961],"class_list":{"0":"post-14215","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-business","8":"tag-benin","9":"tag-marches-financiers","10":"tag-umoa-titres-2","11":"cs-entry","12":"cs-video-wrap"},"yoast_head":"\nMarch\u00e9 des titres : La qu\u00eate du profit pousse les capitaux b\u00e9ninois vers Bissau et Ouagadougou - LA MARINA BJ<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Le chronogramme des adjudications de la deuxi\u00e8me semaine du mois de mars ne doit rien au hasard. 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