Marchés financiers, La Marina BJ — Au terme d’une séquence dense sur le marché financier régional, les investisseurs béninois ont confirmé leur montée en puissance. Avec environ 28,31 milliards FCFA de titres souverains captés sur les cinq séances d’adjudication de la semaine du 13 au 17 avril 2026, la place de Cotonou s’adjuge 12,5 % du volume global retenu dans la zone, talonnant les poids lourds traditionnels de l’UMOA.
Le marché des titres publics de l’Union a vibré au rythme de cinq séances consécutives pour quatre émetteurs souverains : la Guinée-Bissau le 13 avril, la Côte d’Ivoire le 14, le Mali le 15, le Bénin le 16 et le Togo le 17. Sur un volume global retenu d’environ 227 milliards FCFA, décomposé entre 22 milliards pour la Guinée-Bissau, 95,50 milliards pour la Côte d’Ivoire, 55 milliards pour le Mali, 22 milliards pour le Bénin et 33 milliards pour le Togo, la demande agrégée de la zone a largement dépassé les offres, avec des taux de couverture allant de 100 % pour la Côte d’Ivoire jusqu’à 679 % pour l’adjudication béninoise, la plus courtisée de la semaine (Lire LMBJ du 17/04/2026).
Si Abidjan, Bamako et Lomé ont, sans surprise, dominé les débats en mobilisant en priorité leurs investisseurs domestiques, Cotonou a brillamment tiré son épingle du jeu. En se positionnant comme le quatrième investisseur de la zone sur l’ensemble de la période, la place béninoise confirme la maturité de ses acteurs financiers et la qualité de leur capacité d’analyse dans un environnement de plus en plus concurrentiel.
Une présence sur tous les fronts
Les 28,31 milliards FCFA captés par les investisseurs béninois se répartissent sur l’ensemble des adjudications de la semaine, à l’exception notable de l’OAT à 7 ans du Togo, sur laquelle aucune offre béninoise n’a été déposée. Cette diversification géographique et par maturité constitue précisément le marqueur distinctif de la semaine. Sur leur propre émission du 16 avril, les investisseurs domestiques ont naturellement joué le premier rôle : avec 14,94 milliards FCFA obtenus sur les deux compartiments soit 9,94 milliards sur le BAT à 91 jours et 5 milliards sur le BAT à 182 jours, ils représentent la base de la performance hebdomadaire. Mais c’est la capacité à rayonner au-delà des frontières nationales qui retient l’attention.
Le coup d’éclat de la semaine est à chercher du côté d’Abidjan. Sur l’OAT à 5 ans émise par la Côte d’Ivoire le 14 avril, les investisseurs béninois ont été les seuls acteurs extérieurs à participer, soumettant 4,175 milliards FCFA intégralement retenus, soit un taux de rétention de 100 %. Dans une séance où les investisseurs ivoiriens elle-même constituaient l’essentiel du livre d’ordres, la présence béninoise, bien que solitaire dans sa catégorie, signale une lecture précise et pertinente du marché ivoirien.
Sur les titres de la Guinée-Bissau, les investisseurs béninois ont obtenu 4,45 milliards FCFA retenus, dont 2,44 milliards sur l’OAT à 3 ans avec un taux de rétention de 69,8 %, et 2 milliards sur le BAT à 364 jours avec 39,2 % de rétention. Sur le Mali, 1 milliard a été intégralement retenu sur l’OAT à 3 ans, après que leurs offres sur le BAT à 364 jours, 2 milliards soumis, ont été écartées par le Trésor malien. Enfin, sur le Togo, 247,83 millions FCFA ont été retenus sur l’OAT à 5 ans, les offres déposées sur l’OAT à 3 ans, 4,11 milliards soumis, ayant été rejetées dans le cadre d’une sélectivité particulièrement sévère sur ce compartiment.
Le défi de la sélectivité
La semaine a été marquée par une rigueur inhabituelle de la part des Trésors publics de l’Union. Le Mali a affiché le taux d’absorption le plus faible sur son BAT à 364 jours, à seulement 6,20 %, retenant 2,50 milliards sur les 40,30 milliards soumis. Le Bénin lui-même, avec un taux d’absorption global de 16,20 % sur ses deux compartiments, a pratiqué une politique d’émission volontairement restrictive, arbitrant sans hésiter entre volume et coût. Le Togo a retenu 33 milliards sur 91,83 milliards soumis, soit 35,94 % d’absorption.
Dans ce contexte continue de marché d’émetteurs où les Trésors publics disposent du rapport de force, les soumissionnaires béninois ont parfois subi cette sélectivité accrue. Sur la Guinée-Bissau, leurs offres sur le BAT à 182 jours se sont heurtées à un quasi-rejet : sur 2,617 milliards proposés, seuls 11 millions ont été retenus, soit un taux de rétention de 0,42 %. Sur le Togo, leurs 4,11 milliards soumis sur l’OAT à 3 ans n’ont reçu aucune allocation, le Trésor togolais n’ayant retenu que les offres de ses propres investisseurs domestiques sur ce compartiment.
Ces rejets partiels révèlent une réalité structurelle du marché régional : les émetteurs souverains, confrontés à une demande souvent deux à trois fois supérieure à leur offre, exercent une discipline de taux qui pénalise les soumissionnaires les moins agressifs en termes de prix, quelle que soit leur origine géographique.
Le podium régional
Le classement final de la semaine dessine une hiérarchie claire au sein de l’espace communautaire. La Côte d’Ivoire surclasse l’ensemble du peloton. Ses investisseurs domestiques ont capté presque la totalité des 95,50 milliards adjugés sur les nouvelles OAT, auxquels s’ajoutent des allocations sur les adjudications du Mali, du Bénin et du Togo pour un total dépassant les 100 milliards FCFA, sans compter les 86,77 milliards absorbés dans le cadre de l’opération de rachat intérieur.
Le Mali prend la deuxième place grâce à une mobilisation nationale sur ses propres titres, 48,57 milliards retenus pour ses seuls investisseurs domestiques, et à des allocations complémentaires sur le Togo, portant son total à environ 54 milliards FCFA. Le Togo complète le podium avec 17 milliards retenus sur sa propre adjudication, auxquels s’ajoutent 3,045 milliards obtenus sur les titres bissau-guinéens.
Le Bénin s’installe en quatrième position avec ses 28,31 milliards FCFA, devançant nettement le Burkina Faso, dont les investisseurs ont obtenu environ 18 milliards FCFA toutes adjudications confondues, et le Sénégal, qui n’a capté qu’environ 4 milliards FCFA sur la semaine malgré une présence sur plusieurs séances. Avec 12,5 % des parts de marché sur cette moisson hebdomadaire et une participation active sur cinq adjudications distinctes, la place financière béninoise ne se limite plus à financer son propre développement. Elle s’affirme comme un pourvoyeur de liquidités au service de la stabilité budgétaire de l’ensemble de ses partenaires de l’UMOA, un rôle que les chiffres de cette semaine viennent documenter avec une précision rarement atteinte.
Restez connectés à l’actualité en temps réel en rejoignant notre chaîne WhatsApp pour ne rien manquer : actus exclusives, alertes, et bien plus encore.
S’abonner sur notre chaîne WhatsApp
